摩尔线程75亿理财遭口水围攻，一场被放大年夜的“硬科技”价值之争

该消息一经披露，便在各大年夜投资社交平台敏捷激发烧议，诸多质疑中，最尖利的声音莫过于“不务正业”。对此，公司相干负责人公开回应，称公司已制订了清楚的募集资金应用筹划，募集资金具有明白的研发、技巧进级等一系列应用安排，将严格按照募投项目进度分阶段投入。

图源：公司官网

顶着“中国版英伟达”光环，摩尔线程自上岸科创板以来便承载着市场对国产高端算力冲破的厚望，上市五日股价较发行价一度暴涨723.49%，敏捷跻身A股高市值科技企业行列。

一则看似合规且平常的大年夜额闲置募资理财通知布告，之所以短时光内引爆争议，并非单一事宜触发，上市初期股价两日内暴涨暴跌的震动行情，已提前埋下市场对其估值泡沫的担心，而小流畅盘特点成为重要推手。更直接的触发点在于，这家上市前便手握近50亿泉币资金的不差钱“硬科技”企业，上市即推动大年夜额理财，与外界对其“攻坚GPU核心技巧壁垒”、实现国产替代的期许反差感强烈。

上市即理财且理财金额占比极高，是此次外界对摩尔线程争议的核心核心。

但需留意的是，作为A股市场中典范的国产高端算力范畴的“硬科技”企业，其所属行业天然具有技巧攻坚周期长，研发投入分阶段推动的特点，也恰是以，将闲置募集资金用于理财的现象并不鲜见。

以同赛道的寒武纪（688256.SH）为例，2020年8月，上市刚一个月，寒武纪就通知布告应用不跨越25亿的闲置募集资金用来买理家当品，这一金额上限占到公司总募集资金的97%。

此外，两者上市前夕均不差钱，寒武纪当时持有的泉币资金和银行理家当品合计高达42亿，摩尔线程在上市前夕手握Pre-IPO融资，2024岁终，仅泉币资金就高达48.9亿。这一背景也让“上市即理财”的操作更易激发市场争议。

在回应外界质疑时，摩尔线程相干负责人作出解释，称募投项目实施周期为三年，资金支出将根据项目进度分阶段拨付，是以当前产生部分临时闲置资金。此外，该负责人还明白，75亿为现金治理额度上限，并非实际现金治理金额。

这与招股书披露的资金计整洁致，除10亿用来弥补流动资金外，摩尔线程残剩近70亿募集资金将用来投资“摩尔线程新一代自立可控AI训推一体芯片研发项目”“摩尔线程新一代自立可控图形芯片研发项目”“摩尔线程新一代自立可控AISoC芯片研发项目”。这三个项目标扶植周期均为三年，个中“研发投入”是所有项目标核心投入项，根据各项目标研发进度筹划，将在三年内持续投放。

不差钱“硬科技”理财背后

近三年，摩尔线程对研发投入一向保持高强度，2022-2024年，研发投入分别为11.16亿元、13.3亿元、13.5亿元，合计研发投入38亿元。

股价狂飙7倍，高估值泡沫隐忧浮现

凭借自立MUSA全功能GPU架构、聚焦AI智算的核心营业，以及核心团队的英伟达基因，自12月5日上岸科创板以来，摩尔线程备受本钱追捧。上市仅五个交易日，股价便从114.28元一路飙升至941.08元的峰值，累计最大年夜涨幅高达723%，市值最高触及4400亿元，一度跻身A股第三高价股行列。

股价狂飙背后，除了国产GPU赛道的稀缺性，12月9日摩尔线程的重磅预告也是催化关键。

当日公司在官微提前预热，宣布将于12月20日至21日举办的首届MUSA开辟者大年夜会上，宣布公司新一代GPU架构和路线图。

这一重磅消息敏捷点燃市场情感，后续两日摩尔线程的热度与股价走势堪称烈火烹油。

消息催化下，股价持续爆发式上涨：12月10日大年夜涨16.98%，盘中触及797.97元高点，成交额翻倍至108.17亿；12月11日，热度再攀岑岭，续涨28.04%，收于941.08元/股，总市值冲破4423亿元，当日成交额攀升至124.48亿，换手率高达51.44%。

摩尔线程IPO筹划募资80亿元，总募资79.996亿（募资净额75.76亿），此次拿出至高75亿理财，占比亦跨越9成。

狂热行情未能持续，12月11日晚，摩尔线程宣布风险提示通知布告紧急“降温”，称“近期召开首届MUSA开辟者大年夜会，估计短期内对公司经营事迹不会产生重大年夜影响。公司新产品尚未产生收入，产品实现发卖尚须要经由产品认证、客户导入、量产供货等环节，均存在不肯定。”

消息次日，12月12日，摩尔线程股价大年夜幅回撤13.41%，此前躲藏的高估值泡沫隐忧也正式浮出。

值得存眷的是，此次股价激烈波动背后，小流畅盘特点成为重要推手。摩尔线程上市流畅股数量约2938万股，占总股本比例仅6.25%，这种极小流畅盘构造，使公司股价极易被资金撬动。（文｜公司不雅察，作者｜张孙明烁，编辑｜曹晟源）