批驳者则认为，这不过是又一次金融工程的典范案例，马斯克借助他的小我品牌和SpaceX，为每月烧掉落10亿美元现金的xAI“输血”。
6月IPO
归并细节
马斯克整合贸易帝国
马斯克在周一完成其职业生活中最为大年夜胆的交易之一，将SpaceX与xAI归并，组建了史上估值最高的私营企业。这项估值达1.25万亿美元的归并案，将马斯克旗下占据主导地位的火箭制造商与其尚处吃亏阶段的AI创业公司xAI及社交媒体平台X整合为一体。
支撑者称赞此次归并是马斯克天才聪明的又一力证。他将可反复应用的火箭、星链卫星收集，与X的数据以及xAI的模型相结合，形成协同效应。
“一切估值都不是基于任何理性的财务逻辑，”一位投资了xAI的人士说，“它们全都是在押注埃隆本人。”
自SpaceX在客岁夏季向xAI投资20亿美元以来，市场已传播两家公司将归并的传闻。不过，多位人士告诉《金融时报》，当上周正式会谈的消息开端传出时，大年夜多半股东仍被蒙在鼓里，且交易杀青速度之快令他们措手不及。
投资者经由过程SpaceX首席财务官布雷特·约翰森(Bret Johnsen)和xAI日常运营负责人贾里德·伯查尔(Jared Birchall)主持的仓促德律风会议获悉情况。因为会议多次延迟且音质不佳，很多人几乎听不清这笔价值1.25万亿美元归并交易的有限细节。
约翰森告诉投资者，SpaceX将以2500亿美元收购xAI，这一价格与后者在近期的一轮200亿美元融资的估值根本一致。那轮融资对这家成立仅两年的创业公司估值为2300亿美元。
xAI的股份将按照大年夜约7:1的兑换比例转换为SpaceX股票，归并后实体的股价定为每股527美元。
星舰试飞
然而，因为马斯克同时控制着这两家私营企业，外界几乎无法阻拦这项交易。
马斯克同时将SpaceX的私募估值上调至1万亿美元，其根据是星链宽带办事的收入增长。这一估值较该公司客岁12月在二级市场出售股份时的估值赶过2000亿美元。
伯查尔在德律风会议中表示，马斯克将执掌归并后的实体，交易将于本年3月16日完成。投资者可选择套现退出而非将所持xAI股份置换为SpaceX股票。
“此次归并是巨大年夜工程才能的证实。太空、数据中间、太阳能以前本是自力营业；瞻望将来，它们正汇聚于同一轨道。”投资两家公司的Factorial Funds开创人索尔·比尔(Sol Bier)指出，“AI成长的瓶颈在于能源，而埃隆方才经由过程垂直整合供给懂得决筹划。”
马斯克的高管团队同时确认，SpaceX仍筹划在6月进行IPO。马斯克保持该时光点是因为当月将出现罕有的木星、金星与水星三星连珠天象。
SpaceX的IPO可能募集高达500亿美元资金，这将使其成为史上范围最大年夜的IPO交易，超出沙特阿美2019年290亿美元的募资额。
投资者认为，如斯紧急的时光安排与其说与天体运行相干，不如说是马斯克欲望抢先一步，早于OpenAI和Anthropic上市。后两家公司正与投行洽商本年上市事宜，且其模型技巧比xAI更成熟，营收才能也更强。然而，投行人士担心公开市场可能没有足够资金同时承接三家企业上市，这意味着率先上市者将占据先发优势。
部分经久投资SpaceX的股东抱有更广泛的担心，他们认为与吃亏严重的xAI归并将使IPO过程复杂化甚至危及上市。为完成这笔交易，SpaceX将增发价值2500亿美元的新股，从而稀释现有股东的持股比例。
SpaceX向投资者泄漏，凭借其在贸易火箭发射范畴的垄断地位及星链用户数量的激增，公司年收入已增长至160亿美元。上周，该公司向监管机构申请发射100万颗卫星以构建“轨道数据中间体系”，这比拟当前9400颗的范围有巨大年夜跃升。
比拟之下，xAI客岁的收入仅有几亿美元。该公司近期警告称，2025年可能需投入超100亿美元用于采购芯片，并扶植练习和运行先辈人工智能体系所需的大年夜型数据中间。
“这是双赢，但xAI股东获利更大年夜，单打独斗的xAI竞争力有限.。Google和OpenAI主导开花费级市场，Anthropic则掌控着企业客户。”一位投资xAI的人士表示。
他弥补道：“所以实际是别无选择，他弗成能让xAI自力成长。马斯克是天才，这生怕早就在他的筹划之中。”
投资者今朝正猜测，在特斯拉宣布向xAI投资20亿美元并将计谋重心进一步转向AI芯片和人形机械人范畴后，SpaceX与这家电动汽车制造商最终可能走向归并。
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