近两年，寒武纪陆续推出了思元590、690两款AI芯片。以客岁出货量已切近亲近10万颗的思元590为例，它对标的是英伟达2020年推出的A100，根据多家测评机构数据，其机能已达到A100的80%—90%阁下。
都不是。他凭借的是在“卡脖子”断供海潮中，造出了今朝国内极少数能大年夜范围量产的“可用平替”AI练习芯片。
他叫陈天石，他一手打造的寒武纪，方才改写了中国科创板的汗青。
6月30日，寒武纪收报1595.55元/股，总市值达到10025亿元，成为科创板首家市值冲破万亿元的公司。董事长陈天石的身价也水涨船高，凭借29.34%的持股，小我财富直逼3000亿元。假如把眼光聚焦到本年内，寒武纪股价累计涨幅已达75%，这意味着，仅半年内，陈天石就赚了1200亿。
一路翩翩起舞的，还有智谱AI、MiniMax、零一万物等AI新贵的开创人，他们的身家也伴跟着新一轮的算力狂飙和估值洗牌，在近半年内激增了数百亿。
但在这一众科技公司中，寒武纪依然是最特别的那个——它是科创板，甚至全部A股，首支总市值破万亿的硬科技股票。
长久以来，A股的“万亿俱乐部”都是传统行业的自留地，翻看汗青名单，我们会发明，之前霸榜的永远是卖酒的、开银行的，及挖煤炼油的。
寒武纪的横空出世，或许标记住本钱市场的“审美”产生了底层转移：造富的逻辑正在从“靠资本、靠背景、靠行业垄断”转向“靠技巧、靠常识、破外部封锁”。
抛开自媒体语境中“赢麻了”的肤浅叙事，寒武纪凭什么能支撑起万亿市值？
起首，是寒武纪拿出了量产芯片。
固然思元系列距离英伟达最新的Blackwell架构仍有代差，但它的任务不是去超出，而是解决国内大年夜模型大年夜厂“没有卡可用”的生计焦炙。
范围化交付扭转了寒武纪长达8年的吃亏黑汗青。2025年公司初次实现年度盈利；到了2026年一季度，单季狂揽超10亿元净利润，同比增长高达185%。这种“吞金兽”向“印钞机”的戏剧性反转，刹时点燃了本钱市场的狂热。
其次，是寒武纪吃到了国产平替红利。
比如，近期有一家大年夜模型公司的产品迭代速度出现了放缓迹象，便有业内人士推想是因为“卡不敷用了”，练习阶段遇阻。
一边是“买不到”的实际困境，一边是“必须算”的竞争压力，国产大年夜模型公司只能转向本土AI芯片，寒武纪作为国内极少数能供给“平替解决筹划”的企业，天然承接了这波宏大年夜的溢出需求。
然而物理规律与贸易实际不会因万亿市值而改变。对标英伟达，寒武纪至少还有三个坎儿要跨：
第一，产品要从“能用”到“好用”。
在实验室或宣布会上跑出亮眼参数叫“能用”。但在实际安排中，上万张芯片要像一个大年夜脑一样持续跑一个月不掉落链子，才叫“好用”。国产AI芯片在从“单卡跑通”向“万卡集群”跨越时，集群的工程稳定性依然面对考验。一旦中心出问题，全部练习义务被迫中断，在大年夜模型3-6个月就得进级一次的内卷大年夜背景下，如许的时光成本企业根本等不起。
第二，工艺要从“中端”到“高端”。
这是寒武纪最无奈的问题。因为先辈设备受限，思元系列芯片不得不经久逗留在7nm制程，即就是最新的思元690，也必须依附先辈封装技巧来弥补制程的落后。但在7nm的物理极限下，芯片的晶体管密度和功耗毕竟是有天花板的。而英伟达能整合全球最优良的资本，用台积电的4nm工艺、SK海力士的HBM高带宽内存。这种全家当链的生态代差，并非寒武纪一家硬科技企业可以“逆天改命”。
第三，体系要从“芯片”到“生态”。
英伟达真正的护城河从来不是显卡有多快，而是它拥有统治全球近20年的CUDA生态，把所有大年夜模型公司紧紧绑在了这个“底层操作体系”上。对国内公司而言，把营业代码从CUDA迁徙到寒武纪的BANG体系，意味着要投入巨大年夜的时光与人力成本。强如DeepSeek，此前为了适配国产算力，就曾不得不从底层重构过其万卡集群的软件体系，甚至直接影响了新模型V4的宣布节拍。
因为众所周知的原因，国内大年夜模型厂商拿不到英伟达最先辈的AI芯片，但全球大年夜模型比赛又如火如荼，各家都在“扩军备战”，对算力的欲望达到了顶点。
这种对底层软件和物理极限的硬束缚，不仅是寒武纪一家的问题，也是全部中国科技行业合营的命题。
陈天石半年狂揽1200亿，不禁让人反思起王健林昔时的名言：“清华北大年夜，不如胆量大年夜。”
那曾是地产时代的造富逻辑——靠胆量圈地，靠背景通关。但到了AI时代，“胆量大年夜”已走不通了，“清华北大年夜”几乎成了AI新贵的标配，常识与技巧正在从新书写本钱市场新的造富逻辑。
在算力成为“数字石油”的今天，国内大年夜厂和AI新贵们正在列队催促寒武纪交货。
但在暴富的另一面，寒武纪万亿市值是一张“信赖票”，也是一座“活火山”。
300多倍的市盈率，意味着本钱市场已经把将来几年的预期提前变现了。本钱的狂欢转瞬即逝，一旦寒武纪产品迭代和量产交付稍有迟缓，撑不起的高预期就会急速反噬。
对于41岁的陈天石而言，最风光的造富上半场已经收官；而真正的硬核持久战，才方才开端。
发表评论 取消回复