美国软件股开年暴跌 “无所不克不及”的Claude开端抢生意？

激发相干抛售的最大年夜导火索，来自于始创公司Anthropic在1月12日宣布的新AI协尴尬刁难象“Claude Cowork”，该对象一经推出再次激发了人们AI可能带来颠覆性竞争的恐怖，这种恐怖在2025年就曾令软件开辟商承压。受此影响，TurboTax的母公司Intuit Inc.上周暴跌了16%，创下2022年以来最差表示；而Adobe和Salesforce跌幅均跨越了11%。

“Anthropic的最新动态凸显了将来(软件股)增长前景的评估难度，”治理着79亿美元资产的Osterweis Capital Management投资组合经理Bryan Wong表示，“变革速度之快堪称我记忆所及之最，这使得不肯定性也达到了我记忆所及之最。”

“无所不克不及”的Claude开端抢生意？

据Anthropic公司介绍，以“研究预览版”情势宣布的Claude Cowork办事可以根据屏幕截图创建电子表格，或者根据各类笔记生成申报草案。该产品的开辟速度极快，很大年夜程度上是应用AI完成的。

事实上，对于很多法度榜样员而言，假如存眷Anthropic公司，近年来可能早已经熟悉了Claude Code。自2024年秋季以来，该公司一向在练习其AI模型像人类一样应用和导航计算机，而编程智能体一向是这项工作最实用的表示，为开辟人员供给了主动化日常编程义务的办法。而最新的Claude Cowork，则为通俗人供给了应用这些功能的办法。

这种对Claude的狂热本月已广泛伸展，并波及到了非法度榜样员和工程师群体。很多人在社交媒体上描述了在从未进修过编程的情况下，构建出本身第一个软件法度榜样的过程。尽管名字中带有“Code”，人们也将Claude Code用于从健康数据分析到报销单汇编等各类事务。

“很多买方投资者认为，无论这些股票变得多么便宜或遭到多大年夜程度的重创，都没有来由再持有软件股，”Klein在1月14日给客户的一份申报中写道。他指的是估值倍数回升的潜力，“他们认为今朝不存在任何估值修复的催化剂。”

Malte Ubl是Vercel的首席技巧官，该公司为Claude Code及其他类似对象的用户供给网站和应用法度榜样的开辟及托管办事。他表示，他应用该对象在一周内完成了一个复杂的项目，而假如没有AI，这平日须要大年夜约一年的时光。Ubl 在度假时代天天花 10 个小时构建新软件，并表示每次运行带来的多巴胺冲击类似于玩拉斯维加斯的老虎机。

一些人则描述了一种在赞叹之后紧接着的“悲哀感”，因为他们意识到，该法度榜样可以轻松复制他们职业生活积聚的专业常识。“这很神奇，但也令人恐怖，”加密泉币税务平台Awaken Tax的首席履行官Andrew Duca说道。

Duca 从初中起就开端编程。“我花了整整一辈子的时光来培养这项技能，而它真的被Claude Code给‘秒杀’了。”

Anthropic经常与OpenAI合营成为核心，但它们眼下正专注于不合的市场。OpenAI拥有广泛的全球花费者用户群，总用户数远高于前者；而Anthropic则专注于企业客户。根据Menlo Ventures的数据，截至2025年中期，Anthropic在企业用户中占据了更大年夜的市场份额。

根据市场谍报公司Similarweb和Sensor Tower的数据，Claude的总收集拜访量在客岁12月份比前一年翻了一番多，其全球桌面日活泼用户数本年以来比上个月增长了12%。Duca表示，他本来筹划为公司雇用新的软件工程师，但如今决定不招了。他认为Claude Code让他本身的效力进步了五倍。

已无来由持有软件股？

瑞穗证券科技板块专家Jordan Klein表示，固然Claude Cowork尚未经受充分验证，但它所代表的才能恰是投资者一向担心的，并强化了看起明天将来益根深蒂固的看跌立场。

比来的抛售加剧了软件公司与科技板块其他范畴表示之间本已巨大年夜的鸿沟。对来改过兴AI办事竞争的焦炙，正掩盖掉落利润率丰富和经常性收入等特点，而这些特点多年来一向是市场专业人士眼中该板块的吸引力地点。

尽管纳斯达克100指数正切近亲近汗青高点，但像ServiceNow Inc.如许的公司股价却处于多年来的最低程度。问题之一是，大年夜多半软件制造商并未能证实其自身的AI产品具有太大年夜的吸引力——Salesforce一向在宣传其Agentforce产品的普及情况，尽管它并未明显拉动营收。Adobe已将生成式AI功能融入其照片和视频编辑软件中，但在客岁12月的最新季度财报中，并未更新部分与AI相干的指标。

Wong表示，尽管老牌软件企业在分销和数据等范畴拥有优势，但它们须要表示出增长加快的迹象，股价才能反弹。而这在短期内似乎不太可能产生。

根据业内汇编的数据，标普500指数中软件及办事公司的利润增长估计在2026年将放缓至14%，低于2025年约19%的预估增长率。而在科技板块的其他范畴，根本面形势依然看起来加倍乐不雅。

“芯片制造商表示优于大年夜盘的原因是，它们的根本面正在大年夜幅好转，并且推敲到它们的客户，其增长更具肯定性，”骏利亨德森投资的投资组合经理Jonathan Cofsky表示，“与此同时，AI将若何改变软件生态体系，存在着大年夜得多的不肯定性。”

与此同时，软件公司的估值正在变得越来越便宜。摩根士丹利的一篮子股票价格对应将来12个月猜测收益的远期市盈率为18倍，创汗青新低，远低于以前十年跨越55倍的平均程度。

“软件公司以前拥有高估值倍数的原因是它们基于订阅模式，拥有可以几乎永远外推到将来的经常性收入，”Osterweis Capital的Wong说道，“假如你面对的是24/7全天候运行、有才能完成义务、一天内就能搞定大年夜项目标AI智能体，很难知道它们(软件股)应当以什么样的估值倍数进行交易。”