为何OpenAI、Anthropic均未杀青自身毛利率预期

与此同时，Anthropic 2025 年的推理成本估计将增长三倍以上，达到 27 亿美元，同样高于公司此前预期，具体原因尚不清楚。

对两家公司而言，推理成本（inference costs）飙升是重要原因之一 —— 推理成本是指当用户与聊天机械人交互，或经由过程 API 调用模型时，公司向云办事商付出的算力费用。

OpenAI 客岁的推理成本翻了四倍，达到 84 亿美元，高于客岁夏天猜测的 66 亿美元。该公司向潜在投资者表示，因为办事需求超出预期，不得不以更高成本获取办事器资本。

云办事商对按需租用的办事器（即竞价实例）收费，平日远高于提前预订的价格。

值得留意的是，尽管应用办事的人数增多，两家公司的毛利率反而恶化。而全年算力租赁均价现其实降低，且两家公司一向传播鼓吹已找到更高效运行大年夜模型的办法。

OpenAI 毛利率下滑的一个原因可能是：为大年夜量免费用户运行 ChatGPT 花费巨大年夜。据我报道，OpenAI 每周 9.1 亿用户中，仅有约 5% 是付费用户。公司财务猜测显示，客岁其总推理成本中近一半（39 亿美元）用于支撑免费用户，付费用户则为 45 亿美元。

另一个身分是这些公司所运行的 AI 类型。客岁 OpenAI 推出了视频生成模型 Sora，其运行所需算力远超纯文本查询；同时上线的推理模型，比拟传统大年夜说话模型也须要更多算力来生成谜底。

据知恋人士泄漏，公司还先让用户试用大年夜量高算力消费的新功能，之后才推出应用限额，个中包含以生成吉卜力风格图片而走红的 GPT‑4o 模型。

这种压力在客岁表示得尤为明显：OpenAI 的毛利率从 2024 年的 40% 降至 33%，远未达到自身 46% 的目标。其重要竞争敌手 Anthropic 近期同样上调了营收猜测，但在 12 月时表示，估计 2025 年毛利率为 40%。尽管这相较于 2024 年 -94% 的毛利率已是巨大年夜改良，但仍比 Anthropic 此前的目标低 10 个百分点。

不过，也有亮点。

OpenAI 对于费用户的办事效力已明显晋升：其算力毛利率（为该类用户运行模型后的收入残剩）在 10 月达到约 70%，高于 2024 岁终约 52% 以及 2024 年 1 月约 35% 的程度。

OpenAI 筹划从免费用户中创造更多收入，重要情势为告白与电商，并推动更多免费用户转化为订阅用户。例如在 1 月，公司推出了含告白的 ChatGPT 订阅套餐，全球订价约每月 5~8 美元。

本年，OpenAI 估计在总计 141 亿美元的推理成本中，约 66% 用于办事付费客户。到 2030 岁终，估计在约 850 亿美元的推理成本中，94% 将用于支撑付费用户。同年，其毛利率估计将升至 67%。

尽管如斯，OpenAI 与 Anthropic 近期的财务表示仍激发质疑：它们可否在 2030 岁终实现 60% 以上毛利率的目标 —— 这一程度将与当前部分顶尖上市软件公司相当。

OpenAI 和 Anthropic 今朝在让投资者承担这些成本方面似乎毫无压力。但最终，它们必须证实：用户创造的营业收入，足以覆盖为其供给办事的成本。