AI高潮改变规矩：议价权最强的苹果，为何也抢不到内存？

库克宣布涨价

数月来，外界一向在猜测苹果若何应对内存芯片成本飙升。如今，苹果终于注解立场：宣布涨价。苹果CEOTim Cook(Tim Cook)对《华尔街日报》表示，公司一向试图在不将成本转嫁给花费者的情况下消化内存价格的“大年夜幅上涨”，但“这种状况已经难以持续”。

对于一家经久习惯在供给商面前控制绝对主导权的公司来说，这是一次罕有的“垂头”。此前，苹果在供给链治理上的卓越才能，使其比拟其他主流科技硬件厂商可以或许保持更高的毛利率。

掉去采购霸主地位

这股AI高潮也在让苹果掉去采购范畴霸主的地位。英伟达为其设计的AI超等计算机体系大年夜量采购内存，本年的年度自由现金流有望跨越苹果。根据Visible Alpha汇总的华尔街一致预期，两年后英伟达产生的年度自由现金流甚至将达到苹果的两倍以上。

然而，AI需求的爆发式增长，正在挤占PC和智妙手机等设备所需类型内存芯片的产能，推动价格一路飙升。市场研究机构TrendForce表示，高端智妙手机所应用的DRAM内存价格在本季度环比涨幅高达83%。

英伟达CEO黄仁勋(Jensen Huan)本年早些时刻在一次会议上表示：“我们是独一一家从所有DRAM制造商那边直接采购数百亿美元DRAM的芯片公司。”

苹果与英伟达的自由现金流比较

这听起来或许不像什么值得夸耀的工作，但英伟达如今的毛利率已达到75%阁下，而苹果的毛利率则在46%、47%上彷徨。此外，与其他购买大年夜量内存用于云计算办事的科技巨擘比拟，苹果的贸易模式还存在构造性劣势。那些云办事公司可以将内存采购视为本钱支出，并在将来几年慢慢折旧摊销成本。

比拟之下，苹果购买的内存则会直接计入发卖成本。是以，假如产品售价保持不变，零部件成本大年夜幅上涨就会直接紧缩苹果的毛利率。而毛利率恰好是华尔街分析师最存眷的指标之一。即便市场早已知道内存缺乏问题存在，分析师们仍估计苹果的毛利率将持续上升。根据FactSet汇总的市场一致预期，苹果本财年的毛利率估计将冲破48%，为1990年以来初次。

苹果的毛利率

贵上加贵

库克拒绝泄漏哪些产品会受到影响，以及涨价幅度具体是若干。美银证券分析师瓦姆西·莫汉(Wamsi Mohan)周四在一份申报中表示，他本来就估计iPhone价格会上涨100美元，但如今他估计iPhone Pro机型还会额外再涨100美元。

但苹果的产品本身已经处于相对高端价位，其各类iPhone设备的平均售价如今已跨越1100美元。是以，任何明显的涨价都有可能减弱需求，而这正产生在苹果须要依附硬件产品来推动其AI计谋之际。在本月早些时刻的开辟者大年夜会上，苹果披露，本年推出的一些最强大年夜的AI新功能将仅支撑三款最新iPhone机型，而这些机型的平均售价已经达到1369美元。

剔除债务后，苹果拥有620亿美元的净现金贮备，这仍然是一项重要优势。但与此同时，苹果每年也经由过程股票回购和分红向股东返还跨越1000亿美元。苹果新任CEO约翰·特努斯(John Ternus)在前次财报德律风会议上承诺，将在公司财务决定计划中保持“沉思熟虑、谨慎和克制”。

特努斯面对考验

即使涨价这一不受迎接的决定由他的前任做出，但“内存缺乏”仍将对特努斯构成重大年夜考验。苹果是今朝独一一家市值达上万亿美元、却尚未在AI范畴建立重要容身点的科技公司，而要扩大年夜其潜在市场，就须要更多配备足够DRAM的设备来支撑这些AI体验。然而，内存成本短期内也不太可能降低。德意志银行分析师梅丽莎·韦瑟斯(Melissa Weathers)在周三的一份申报中表示，DRAM缺乏“可能持续到2028年甚至更久”。

在上一次财报德律风会议上，苹果宣布调剂其现金治理理念，不再以保持“净现金中性程度”为目标。伯恩斯坦分析师马克·纽曼(Mark Newman)表示，这一变更可能是为了“保存弹药”，以便进行更大年夜范围的AI投资，甚至可能推动苹果进行其经久以来一向躲避的重大年夜并购交易。但仅仅是为了让最新产品顺利出货而采购所需的内存芯片，就已经是一笔不小的开支了。